高盛插足上海公交核心领地

　　大众交通只有两个非流通股股东，第一大股东是上海大众公用事业（集团）股份有限公司，持有大众交通1.4亿法人股，占总股本的23.38%；第二大股东国泰君安证券股份公司持有1.2357亿法人股，占总股本的１８．９７％。

　　“按照大众交通目前的情况，即使Ａ、Ｂ股价格翻番，涨到１２元人民币，也完全合理。”一位长期关注大众交通的基金经理分析，“股权转让时，谈判双方谈的是手中股票的真实价值，而不是所谓账面净资产。”
大众交通没有在财务报表中反映出来的真实资产价值预计在２０亿元左右。这主要集中在出租车牌照和法人股投资这两块。

　　大众交通核心业务之一是出租车运营。由于上海市政府限制新增出租汽车牌照，上海自１９９６年后就没有发放过新的出租车牌照，上海市区现有牌照仅４．２万张，出租车牌照市场价格已达到每张４０万元左右。大众交通目前拥有出租车牌照６４００多张，占上海地区出租车市场总量的１５％――牌照市价超过２４亿元！

　　一旦遭遇并购，大众交通仅重估出租车牌照资产，每股净资产就可能从现在的４．２７元提高到８元左右。
另据大众交通２００４年年报显示，在参股的２３家上市公司中，包括１９２５．６８万股光明乳业、３６００万股交大昂立、３１２４．８万股巴士股份、１９５０万股交运股份等。而近期公司以７２２１万元转让所持有的光明乳业部分股权，从该笔股权转让中，大众交通就获得股权收益达５７３４万元。在２００６年完成余下的光明乳业股权转让后，公司从光明乳业股权投资中将获利１亿多元。随着股改的全面推进，大众交通持有的上市公司法人股将再一次获得增值。

　　２００３年以来，以中国香港和新加坡企业为代表的外资频频出手国内主要城市公交企业。最近一次并购发生在２００５年１０月，世界三大陆路客运上市公司之一的康福德高（中国）私人有限公司出资３．５亿元人民币，收购了沈阳客运集团５０条公交线路、１２１８台公交车辆。至此，康福德高集团在中国１２个城市建立了２４个中外合资企业。

　　事实上，沈阳公交易主仅仅是外资并购内地公交企业的一个缩影。上海市主要的四家城市公交企业――强生控股、大众交通、巴士股份和Ｇ海博目前还没有被外资染指。大众交通的股权争夺悬念或许将成为外资进入公交行业的新注脚。  

摘自《运输经理世界》